纺织服装行业:出口退税率上调带动相关标的普涨

昨日纺服板块中华孚色纺、癫痫病危害百隆东方、鲁泰A、伟星股份、孚日股份等出口类上市公司出现普涨，其中，瑞贝卡在出口退税率下调6个百分点仍出现了4.5%的上涨。这一普涨的背景是12月31日财政部、国家税务总局发布的通知：提高部分高附加值产品、纺织品服装的出口退税率(从2015年1月1日起执行)。包括50章~63章非供零售用丝纱线等、非供零售用粗梳纯羊毛纱线等、毛制男式大衣、斗篷及类似品等、针织或钩编的长毛绒织物等、电暖毯等产品出口退税率提高到17%(从2015年1月1日起执行)；67章~68章经梳理、稀疏等方法加工的人河北省羊羔疯医院专科发及假发材料、合成纺织材料制整头假发、碳纤维、碳布、碳纤维预浸料、其他碳纤维制品出口退税率从15%下调到9%(从2015年4月1号执行)。总体上这次退税率的调整，市场此前普遍无预期。

历史上纺服产品出口退税率调整：2008年8月1日(第六次)部分纺织品、服装出口退税率从11%提升至13%；2008年11月1日(第七次)提高纺织品、服装、玩具等劳动密集型商品出口退税率至14%；2009年2月1日(第八次)将纺织品、服装出口退税率由14%提高至15%；2009年4月1日(第九次)提高至16%。2008、2009年调整的背景行业整体出口增速存在压力，我们估计此次也反映出纺服出口增速需要推动。

我们按照一个百分点的收益对主要纺织品出口公司进行静态测算，因为外商借机压价、以及加工贸易部分无退税等多种因素的影响，公司实际收益额会小于理论测算值；上调1%对各家公司的影响相对有限，而下调6个百分点对瑞贝卡的静态影响较为明显、但与公司沟通结果同样显示由于假发产品在国外的刚性需求、会通过转什么医院看癫痫病好呢价的方式予以消化。因此，单纯就此次事件对整体投资机会影响上看，更多的是事件性的刺激，基本面角度分析我们认为基本为中性、个别公司略有利好。

从历史上看，出口退税率调昆明治癫痫医院有哪些整后上市公司的股价表现独立特征并不明显，更多的是看当时的市撤境。对于纺织出口类公司，尤其是棉纺类公司，对于长线投资者而言具备一定的投资价值；但从资金成本角度，我们认为2014Q4和2015Q1仍存在一定业绩压力，较好的投资时点仍需等待一段时间。